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Dr. Jens Wiesner, Dr. Niclas von Woedtke

Venture Debt als Finanzierungsform für Start-Ups

Marktpraxis, Vertragsgestaltung und Alternativen

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07.05.2025 | Online

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Ziel

Gerade in Zeiten volatiler Märkte und Bewertungsunsicherheiten werden Fremdfinanzierungsinstrumente für Start-Ups besonders attraktiv. Dabei ist insbesondere Venture Debt als Alternative zur „klassischen“ Eigenkapitalfinanzierung auf dem Vormarsch. Neben etablierten ausländischen Investoren bieten auch institutionelle Marktteilnehmer wie die Europäische Investitionsbank und die KfW Venture Debt-Finanzierungen vermehrt in Deutschland an. Venture Debt-Transaktionen bestehen aus komplexen Vertragswerken, die stark durch angelsächsische Standards geprägt sind. Das Seminar gibt einen kompakten und praxisnahen Überblick über die strukturellen und rechtlichen Besonderheiten von Venture Debt-Finanzierungsverträgen.

Inhalt

Finanzierungsformen für Start-Ups
- Eigenkapitalbeteiligung
- Gewährung von Fremdkapital
- Hybride Finanzierungsformen
- Neue Finanzierungsformen (SAFEs)
- „Bootstrapping“
Entwicklungszyklen und Finanzierungsbedarf von Start-Ups
Venture Debt – Überblick und aktuelle Entwicklungen
Dokumentation
- Darlehensvertrag (Loan Agreement)
- Bezugsrechtsvereinbarung (Warrant Agreement)
- Sicherheitenverträge
Inhalt und Gestaltung des Darlehensvertrags
- Darlehensbetrag, Auszahlungszeitraum
- Auszahlungsbedingungen
- Zinsen / Bereitstellungsgebühr / „Equity Kicker“
- Rückzahlung
- Vorfälligkeitsentschädigung
- Laufzeit
- Garantien und Verpflichtungen des Darlehensnehmers
- Informationsrechte / Zustimmungsvorbehalte
- Anwendbares Recht
Wesentliche Regelungen in der Bezugsrechtsvereinbarung
- Recht zum Bezug „echter“ Anteile vs. virtueller Anteile
- Anwendbarer Bezugsrechtspreis („Strike Price“)
- Ausübungszeiträume und -vorfälle
- Gesellschaftsrechtliche Durchsetzung des Bezugsrechts oder Barausgleich
- Rechtsformwechsel des Darlehensnehmers und Fortbestand der Bezugsrechte („Naked Warrants“)
- Übertragung der Bezugsrechte
- Formfragen und Frage der Gesamtbeurkundung
Sicherheitenverträge
- Verpfändung von Anteilen an Tochtergesellschaften
- Kontenverpfändung
- Forderungsabtretung
- Verpfändung von IP Rechten
- Formfragen